钢市分析-制造业PMI指数继续攀升 钢铁市场仍将震荡上行

据中国物流与采购联合会（CFLP）发布的数据显示，11月份CFLP中国制造业采购经理指数（PMI）为55.2%，比上月上升0.5个百分点，该指数已连续20个月保持在50%以上。11月份汇丰中国制造业采购经理指数55.3%，较10月份上升0.5个百分点。两大机构调查的PMI指数均连续第四个月出现回升，显示当前我国经济继续呈现平稳较快发展势头。

中国物流与采购联合会发布的钢铁行业PMI指数11月份有所回落，较上月下降1.6个百分点，为50.2%，但继续保持在临界点50%以上。11月份在国内外通胀预期加大的压力下，在钢厂频繁上调出厂价格、贸易商持续拉高市场价的双重作用下，国内钢铁市场呈现震荡上行的运行态势。监测显示，截至11月30日，兰格钢铁综合价格指数达到179.0点，较上月末上升了8.6点，长材、板材全国综合均价5639元/吨，较上月末上涨了271元，月环比上升5.05%。其中，兰格钢铁国内长材价格指数206.8点，月环比上升6.87%；兰格钢铁国内板材价格指数145.5点，月环比上升2.03%。长材品种上涨幅度高于板材。

生产量指数虽大幅回落  但后期钢厂复产的压力加大

11月份中国物流与采购联合会钢铁行业生产指数大幅回落，较10月份下降了8.4个百分点，达到44.3%，处于临界点50%之下。为确保“十一五规划”实现单位国内生产总值能耗降低20％的目标，8月底至今三个多月的时间里全国各地陆续开展了以限电限产为主的节能减排工作，直接影响到一些中小钢铁企业的产能释放，大型钢企由于自发电比例较高，产量影响程度不大。而中小钢铁企业涉及的建筑钢材产能比例大，因此对于建筑钢材产量影响较大。8月份，包括螺纹钢和线材的建筑钢材产量为2041.4万吨，9、10月份相对8月份来说分别减少83.6万吨和73.4万吨，相对8月份总体缩减建筑钢材产量将近160万吨。建筑钢材在供给方面的减少也是导致长材价格指数上涨幅度相对较大的主要因素。

但随着各地节能减排任务的逐步完成，各省市限产限电的钢厂将陆续开始复产，因此钢材市场仍存在较大的供应面压力。据国家统计局数据显示，10月份我国粗钢产量为5030.4万吨，较9月份增加235万吨，环比增长4.9%，同比下降3.8%。10月份粗钢日均产量162.3万吨，较9月份的159.8万吨增加了2.5万吨。

据中国钢铁工业协会旬报数据显示，11月上中旬，全国粗钢日均产量估算值为161.2万吨，较10月份粗钢日均产量下降1万吨，考虑到中上旬的日均产量水平，且11月份自然天数较10月份少，预计11月份粗钢产量将会再次回到5000万吨以下的水平。

钢企库存指数和钢材社会库存双双回落

11月份钢铁企业产成品库存指数和全国钢材社会库存量均表现出回落的态势。钢铁企业产成品库存指数为44.2%，较10月份下降6.6个百分点。而从钢材社会库存数据来看，11月份钢材社会库存量结束了持续两月小幅回升的局面，出现大幅下降。据兰格钢铁信息研究中心监测数据显示，截止11月26日，全国钢材社会库存量为1422.52万吨，比上月末下降239.8万吨。其中建筑钢材库存量进一步大幅下降，而板材库存量小幅下降，建材库存较上月末下降20.3%，板材库存下降了2.6%。

订单指数有所回落  钢铁需求释放空间不大

11月份钢铁行业PMI新订单指数和新出口订单指数均有所回落，11月份钢铁企业新订单指数为51.6%，较10月份下降0.2个百分点；新出口订单指数为40.8%，较10月份下降了5.2个百分点，反映国际市场对钢材需求趋弱。据海关数据显示，10月份，我国出口钢材285.7万吨，较9月份减少了15.5万吨，环比下降5.14%，同比增长5.54%。1-10月，我国共出口钢材3680万吨，较去年同期上升99.9%。

目前钢铁下游行业增速趋缓，钢铁工业需求基本平稳。工业和固定资产投资是我国钢铁需求的两大领域，我国的固定资产投资主要投向第二产业，即工业和建筑业，住宅建设、大规模的基础设施和城市建设以及迅速崛起的制造业，为我国钢铁需求创造了巨大的空间。据国家统计局数据显示，10月份，工业生产继续保持平稳增长，规模以上工业增加值同比增长13.1%，比去年同期回落3个百分点，比上月减缓0.2个百分点。装备工业增加值同比增长16.5%，比上月回落0.5个百分点。据汽车行业协会统计，当月生产汽车154万辆，同比增长22.5%，环比下降3.3%。其他主要产品中，大、中、小型拖拉机产量同比分别增长51.4%、22.2%和30.1%；挖掘机、装载机产量同比分别增长59%和50.3%，压实机械增长23%；金属切削机床增长43.5%，金属成形机床下降10%。

固定资产投资方面，据国家统计局数据显示，1-10月，我国共完成城镇固定资产投资187556亿元，同比增长24.4%，比去年同期回落8.7个百分点，比前三季度减缓0.1个百分点。

值得注意的是，钢铁行业购进价格指数持续四个月保持在65%以上，且逐月攀升，特别是11月份超过了70%，反映了钢铁企业的成本压力明显加大。目前全球通胀压力日益加大，11月初美联储宣布启动6千亿美元定量宽松计划，充裕的流动性推高了股市、期市，也使得国际大宗商品价格大幅上涨，国内物价大幅上升，而对于钢铁行业来说，也将面临像铁矿石、焦炭、废钢等原燃料价格的上涨所带来的成本压力。2010年以来，我国进口铁矿石价格持续上涨。1-10月，我国进口铁矿石5.03亿吨，较去年同期下降2.2%，而海关进口铁矿石均价为124.1美元/吨，较去年同期上涨了58.0%。特别是今年10月份的铁矿石进口均价为147.8美元/吨，已与金融危机前2008年9月份的海关进口铁矿石均价相当。原燃料价格的持续坚挺，对钢材市场后期走势将有较强的支撑作用。

综上所述，目前成本支撑力度有所增强，而通货膨胀和物价上涨会进一步拉动成本的上涨，而目前下游需求基本平稳，后期市场仍将震荡上行。